Lần cuối cùng Đức trang bị vũ khí là vào những năm 1930, điều này dẫn đến Chiến tranh Thế giới thứ hai. Ngày nay, việc Đức tái quân sự hóa lại được hoan nghênh. Theo ước tính của Bloomberg, các gói kích thích tài khóa trị giá khoảng 1 nghìn tỷ đô la sẽ tăng thêm một điểm phần trăm cho GDP trong ngắn hạn, đưa nó lên 2% vào năm 2024. Điều này sẽ đẩy lợi suất trái phiếu lên cao hơn, và sự thu hẹp chênh lệch với Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ sẽ tạo ra một nền tảng vững chắc cho xu hướng tăng dài hạn của EUR/USD. Đã đến lúc nắm bắt cơ hội cuối cùng này chưa?

Động lực của Lợi suất Trái phiếu Đức

Sự chuyển đổi của Đức từ kiềm chế tài khóa sang mở rộng tài khóa đang được so sánh với Kế hoạch Marshall, kế hoạch đã giúp tái thiết châu Âu sau Thế chiến II. Khi Mỹ tiến hành kiềm chế chi tiêu chính phủ, sự khác biệt trong chính sách tài khóa này—trước đây có lợi cho những người dự đoán đồng EUR/USD giảm—nay lại có lợi cho đồng euro. Thay vì chủ nghĩa đặc biệt của Mỹ, giờ chúng ta thấy chủ nghĩa đặc biệt của Đức.

Cặp tiền tệ đã vượt qua mức kháng cự quan trọng ở mức 1.091 và tăng lên gần mức 1.095, được thúc đẩy bởi sự tự tin ngày càng tăng trong lĩnh vực kinh doanh của Đức. Chỉ số kỳ vọng kinh tế ZEW đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về các gói kích thích quy mô lớn từ Friedrich Merz. Chỉ báo điều kiện hiện tại cũng được cải thiện.

Niềm Tin Của Nhà Đầu Tư Đối Với Nền Kinh Tế Đức

Triển vọng dài hạn của đồng euro vẫn tích cực, tuy nhiên, đà tăng của EUR/USD có thể bị hạn chế trong ngắn hạn vì ba lý do. Thứ nhất, "cuộc giao dịch với Trump" đã hoàn tất. Thứ hai, thị trường đang đánh giá quá cao rủi ro suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ. Thứ ba, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ từ Cục Dự trữ Liên bang có thể đã bị phóng đại.

Chỉ số đồng đô la Mỹ đã tăng 7% từ mức thấp nhất vào tháng Chín nhờ vào "cuộc giao dịch với Trump"—nhà đầu tư cược vào sự tăng tốc kinh tế của Hoa Kỳ và Fed giữ lãi suất ở mức cao. Tuy nhiên, đến giữa tháng Ba, EUR/USD đã trở lại mức từ cuộc bầu cử vào tháng Mười Một, khôi phục hầu hết các khoản lỗ trước đó. Đã đến lúc thu lợi nhuận.

Theo Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, nền kinh tế Hoa Kỳ đang trong tình trạng tốt và không có dấu hiệu của một cuộc suy thoái sắp tới. Nhà đầu tư đã lo sợ bởi những nhận xét của Donald Trump, nơi ông không loại trừ khả năng chậm lại kinh tế hay hàng loạt dữ liệu không mấy sáng sủa. Tuy nhiên, các báo cáo khác cho thấy nền kinh tế vẫn ổn định. Tâm lý lạc quan trở lại có thể thúc đẩy việc mua vào đồng đô la song hành với việc từ từ giảm bớt kỳ vọng về cắt giảm lãi suất của Fed. Các thị trường dự báo sẽ có cắt giảm 70 điểm cơ bản vào cuối năm 2025—có lẽ là quá nhiều.

Trên biểu đồ hàng ngày của EUR/USD, một mô hình "Anti-Turtles" có thể đang hình thành. Việc giảm xuống dưới mức hỗ trợ tại 1.089 sẽ là tín hiệu để bán. Tuy nhiên, chiến lược mua có thể tìm lại đà tăng nếu cặp tiền này không thể đạt đến mức đó hoặc bật lại sau khi kiểm tra.