A intervenção no mercado de câmbio é eficaz quando realizada no momento certo. O Japão dominou essa arte com o passar do tempo. As autoridades monetárias entraram no mercado Forex pela segunda vez com compras em larga escala de ienes em relação ao dólar americano, devido ao rápido crescimento do USD/JPY após a coletiva de imprensa de Jerome Powell depois da reunião do FOMC. O presidente do Fed não assustou os investidores com sugestões de aumento da taxa de fundos federais, o que fez com que os rendimentos do Tesouro caíssem. Isso se tornou o sinal verde para a próxima intervenção cambial do Ministério das Finanças do Japão no par USD/JPY.

Enquanto isso, os traders estão observando com grande expectativa a luta entre os mercados financeiros e os bancos centrais. Os reguladores nem sempre obtêm sucesso. A história de George Soros, que colocou o Banco da Inglaterra de joelhos na década de 1990, ainda é lembrada por todos. Entretanto, naquela época, o oponente do financista agiu de forma muito direta. Atualmente, os bancos centrais são astutos e engenhosos.

O governo japonês manteve-se discreto quanto à intervenção no mercado de câmbio, deixando os traders na expectativa de confirmar sua ocorrência e avaliar sua magnitude. Na primeira instância, especula-se que a intervenção tenha sido de cerca de 5 trilhões de ienes, o equivalente a US$ 35 bilhões. Em uma segunda intervenção, o montante das injeções de capital pode ter aumentado. Após o USD/JPY cair abaixo de 153, o par de moedas eventualmente se recuperou.

Dinâmica do USD/JPY e intervenções forex

Nessas condições, manter posições de compra no dólar americano em relação à moeda japonesa é extremamente perigoso. Apesar da relutância do vice-ministro das Finanças, Masato Kanda, em responder diretamente à pergunta sobre se a intervenção realmente aconteceu, ele reitera que o Japão agirá a qualquer momento, seja durante a sessão asiática, europeia ou americana de Forex. A ameaça parece séria e, após duas quedas acentuadas no USD/JPY, os especuladores pensarão duas vezes antes de se envolverem em um empreendimento.

Além disso, as intervenções cambiais trazem lucros inesperados para o governo. O país comprou ativos estrangeiros quando o iene estava mais fraco e agora os vende usando o princípio de "comprar nas baixas, vender nas altas". No entanto, os funcionários do Ministério das Finanças dificilmente terão isso em mente.

A tendência fundamental de alta do USD/JPY continua válida. A diferença nas taxas de juros entre o Federal Reserve e o Banco do Japão é de 500 pontos-base. Assim, o dinheiro continua a fluir da Ásia para a América do Norte. Os rumores de que Kazuo Ueda poderia aumentar os custos de empréstimos para 0,5% em 2024 e 1% em 2025 se o iene continuar a se enfraquecer podem ter algum fundamento, mas com um nível de dívida do governo de 250% do PIB, isso poderia custar caro a Tóquio. Essas dívidas precisam ser pagas.

Portanto, as autoridades monetárias continuarão com as intervenções cambiais. Acredito que o assunto não vai terminar com duas ocasiões. Os fundos de hedge não estão assustados e não pretendem desistir. Pelo contrário, eles colocam ordens pendentes mais baixas para comprar o dólar americano mais barato. Acredito que a mesma estratégia deva ser usada por um trader comum.

Tecnicamente, no gráfico diário do USD/JPY, a história de um colapso acentuado do instrumento e sua subsequente recuperação se repetiu e se assemelha à implementação do padrão Adão e Eva. Faz sentido colocar ordens de compra limitadas nos níveis de 154,0, 153,4 e 152,4.