ইয়েন নতুন ট্রেডিং সপ্তাহে প্রবেশ করেছে, গত সপ্তাহে মার্কিন ডলারের বিপরীতে ইয়েনের ব্যাপক উল্লেখযোগ্য দর বৃদ্ধি সহ সমস্ত প্রধান মুদ্রার বিপরীতে এটির মূল্য বৃদ্ধি পেয়েছে। আসুন এই JPY-এর র্যালির পিছনের কারণগুলি এবং এর সম্ভাব্য সময়কাল সম্পর্কে জেনে নেই৷

BOJ-এর হকিশ অবস্থানের ইঙ্গিত

গত সপ্তাহ জুড়ে USD/JPY পেয়ার যে বুলিশ মোমেন্টাম উপভোগ করেছিল তা আজ সোমবার সকালে আকস্মিকভাবে শেষ হয়েছে, এই পেয়ারের মূল্য 1%-এর বেশি কমে 146.15-এ নেমে এসেছে।

মাত্র এক সপ্তাহ আগে, এই পেয়ারের মূল্য 10 মাসের মধ্যে সর্বোচ্চ 147.87-এ পৌঁছেছিল, যা মূলত ফেডারেল রিজার্ভের ভবিষ্যত আর্থিক নীতি সম্পর্কিত বাজারেরে ট্রেডারদের হকিস মনোভাবের দ্বারা চালিত হয়েছিল।

বর্তমানে, যখন বেশিরভাগ ট্রেডাররা সেপ্টেম্বরে আসন্ন FOMC সভায় সুদের হার বৃদ্ধিতে বিরতির প্রত্যাশা করছেন, তারপরও বাজারের ট্রেডাররা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে আরও কঠোর নীতিমালা প্রয়োগের বিষয়টি পুরোপুরি অস্বীকার করছে না।

গত সপ্তাহে প্রকাশিত শক্তিশালী অর্থনৈতিক তথ্য এই বছর মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে আরেকবার সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে বাড়িয়ে তুলেছে, এটি এই বিশ্বাসকে শক্তিশালী করে যে ফেডারেল রিজার্ভ বর্ধিত সময়ের জন্য উচ্চ সুদের হার বজায় রাখতে পারে।

এই গতিশীলতার পরিপ্রেক্ষিতে, ডলার স্পষ্টতই শক্তিশালী সমর্থন উপভোগ করছে। তাহলে, এই সপ্তাহের শুরুতে USD/JPY পেয়ারের দরপতনের কারণ কী?

এই দরপতনের পিছনে উল্লেখযোগ্য অনুঘটক হিসেবে ইয়োমিউরি প্রকাশনাকে দেওয়া ব্যাংক অফ জাপানের গভর্নর কাজুও উয়েদার শনিবারের এক সাক্ষাৎকারের কথা উল্লেখ করা যেতে পারে। ট্রেডাররা তার মন্তব্যকে স্বতন্ত্রভাবে হকিশ বলে মনে করেছেন।

তার সাক্ষাৎকারে, উয়েদা উল্লেখ করেছে যে মূল্যস্ফীতি 2% লক্ষ্যে পৌঁছানোর ইঙ্গিত পাওয়া গেলে BOJ তার অতি-নমনীয় মুদ্রা নীতি পরিত্যাগ করতে পারে।

"যদি আমরা মূল্যস্ফীতির টেকসই বৃদ্ধি প্রত্যক্ষ করি, মজুরি বৃদ্ধির সাথে, তাহলে আমাদের মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রায় পৌঁছানোর জন্য অপেক্ষা করতে হবে না। আমরা নেতিবাচক সুদের হার থেকে বেরিয়ে যাওয়ার পরেও আমাদের মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রা অর্জন করা যেতে পারে," উয়েদা ব্যাখ্যা করেছেন।

উয়েদা উল্লেখ করেছে যে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কাছে বছরের শেষ নাগাদ পর্যাপ্ত তথ্য থাকবে তারা সিদ্ধান্ত নিতে পারে যে তারা তাদের মুদ্রানীতি স্বাভাবিক করা শুরু করতে পারবে কিনা।

এই ধরনের বিবৃতি এই অনুমান পুনঃপ্রবর্তন করে যে BOJ শীঘ্রই আর্থিক কঠোরতার পথে যাত্রা শুরু করতে পারে। এর ফলে জাপানের সরকারি বন্ডের ইয়েল্ড বেড়েছে।

আজ সকালে, ইয়েল্ড 5 বেসিস পয়েন্ট বেড়ে 0.7%-এ পৌঁছেছে — যা জানুয়ারি 2014 থেকে সর্বোচ্চ — যা ইয়েনের জন্য একটি শক্তিশালী স্প্রিংবোর্ড হিসাবে কাজ করছে৷

BOJ-এর মুদ্রানীতির বিষয়ে বাজারের ট্রেডারদের হকিশ প্রত্যাশার আরও শক্তিশালীকরণ জাপানি মুদ্রাকে শক্তিশালী করতে পারে। এটি সম্ভাব্য অদূর ভবিষ্যতে USD/JPY পেয়ারের আরও দুর্বলতার দিকে নিয়ে যেতে পারে।

রেসোনা ব্যাঙ্কের মুদ্রা কৌশলবিদ তাকেশি ইশিদা বলেছেন, "সাম্প্রতিক ঘটনার আলোকে, ব্যাংক অফ জাপানের বিষয়ে আমাদের পূর্বাভাস পরিবর্তিত হয়েছে৷ বর্তমানে, আমরা আশা করছি যে জাপানী নিয়ন্ত্রক সংস্থা 2024 সালের প্রথম তিন মাসের মধ্যে তার নেতিবাচক সুদের হারের নীতি পরিত্যাগ করবে, যার ফলে মার্কিন ডলারের বিপরীতে ইয়েনের দাম স্পষ্টভাবে বৃদ্ধি পাবে৷"

উয়েদার ধূর্ত পদক্ষেপ

যাইহোক, সমস্ত বিশেষজ্ঞ ইয়েনের ব্যাপারে এই ধরনের আশাবাদী হচ্ছেন না। তাদের মধ্যে কেউ কেউ বিশ্বাস করে যে বাজারের ট্রেডারদের অস্থিরতা শান্ত হয়ে গেলে USD/JPY পেয়ারের ঊর্ধ্বমুখী মোমেন্টাম আবার শুরু হতে পারে।

মার্কিন 10-বছরের ট্রেজারি বন্ডের ইয়েল্ড বর্তমানে জাপানি বন্ডের তুলনায় প্রায় 360 বেসিস পয়েন্ট বেশি। এই ধরনের বিশাল বৈষম্যের সাথে, ইয়েন মার্কিন ডলারের উপর তার বিজয় বজায় রাখতে লড়াই করতে পারে, বিশেষ করে যেহেতু এর সাম্প্রতিক লাভগুলি প্রমাণের পরিবর্তে নিছক অনুমানের উপর ভিত্তি করে ছিল।

সাম্প্রতিক সাক্ষাত্কারে তিনি যতই হকিশ মন্তব্য করেন না কেন, উয়েদা এখনও তার ডোভিশ মনোভাব পুনর্ব্যক্ত করেছেন। তিনি জোর দিয়ে বলেছেন যে ব্যাংক অব জাপান অদূর ভবিষ্যতে তার অতি-নমনীয় অবস্থান বজায় রাখবে কারণ জাপানের মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রার কাছাকাছি পৌঁছানোর কোনও স্পষ্ট প্রমাণ নেই।

সাম্প্রতিক তথ্য থেকে জানা গেছে যে জুন মাসে জাপানি শ্রমিকদের মজুরি বৃদ্ধির হার অপ্রত্যাশিতভাবে কমে গেছে। এটি অস্থিতিশীল শ্রম বাজারের ইঙ্গিত দেয়, যা মূল্যস্ফীতিকে স্থিতিশীল পর্যায়ে নিয়ে আসার জন্য ব্যাংক অব জাপানের উদ্দেশ্যগুলিকে বাঁধাগ্রস্ত করে।

মিতসুবিশি ইউএফজে কোকুসাই অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের একজন বিশ্লেষক কিসি ইশিগানের মতে, "ব্যাংক অফ জাপানের বর্তমানে তার আর্থিক নীতি স্বাভাবিক করার দিকে অগ্রসর হওয়ার কোন ভিত্তি নেই৷ যদিও এটি এই বছর তার ইয়েল্ড কার্ভ নিয়ন্ত্রণ নীতি শেষ করতে পারে, এটি অসম্ভাব্য নেতিবাচক থেকে পশ্চাদপসরণকে নির্দেশ করে৷ আমরা সন্দেহ করি যে উয়েদা'র হকিস মন্তব্যগুলি মূলত ইয়েনকে শক্তিশালী করার লক্ষ্যে দেয়া হয়েছিল।"

তার সহকর্মী, নাওমি মুগুরুমা অনুরূপ দৃষ্টিভঙ্গি প্রদান করেছে। তিনি বিশ্বাস করেন যে উয়েদার হকিশ বক্তব্য ইয়েনের আরও অবমূল্যায়ন রোধ করার জন্য কৌশলগতভাবে নিযুক্ত করা হয়েছিল, বিশেষ করে যখন টোকিও কারেন্সি মার্কেটে হস্তক্ষেপ করতে পারছে না।

মুগুরুমা উল্লেখ করেছেন যে, "এই বছর ইয়েনের দরপতন গত বছরের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম, এটি এই ইঙ্গিত করে যে এর বর্তমান অবমূল্যায়ন সম্পূর্ণভাবে অনুমানমূলক নয়, জাপানি মুদ্রা কেনার ক্ষেত্রে সম্ভাব্য হস্তক্ষেপকে জটিল করে তুলেছে।"

বেশিরভাগ বিশ্লেষক USD/JPY পেয়ারের ট্রেডারদের সতর্ক থাকার এবং এই সপ্তাহে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র থেকে মূল সামষ্টিক অর্থনৈতিক প্রকাশের জন্য অপেক্ষা করার পরামর্শ দিয়েছেন। বিশেষ করে, বুধবারে ভোক্তা মূল্য সূচক প্রতিবেদন, এর পরে উৎপাদক মূল্য সূচক (PPI) এবং বৃহস্পতিবার খুচরা বিক্রয় প্রতিবেদন প্রকাশ করা হবে।

যদি এই প্রতিবেদনগুলো শক্তিশালী হতে দেখা যায়, মার্কিন ডলারের দর সম্ভবত বৃদ্ধি পাবে। ফেডারেল রিজার্ভের নীতির বিষয়ে ক্রমবর্ধমান হকিস প্রত্যাশার সাথে, ইয়েনের বিপরীতে মার্কিন গ্রিনব্যাকের মূল্যের সাম্প্রতিক সর্বোচ্চ লেভেল পুনরুদ্ধার করতে দেখলে অবাক হওয়ার কিছু থাকবে না।