وصل الين في هذا الأسبوع الجديد على ظهر الحصان. في بداية يوم الاثنين، ارتفعت العملة اليابانية بشكل حاد في جميع الاتجاهات، ولكن أظهرت أفضل أداء في زوج الدولار. فلنتعرف على ما يسبب رالي الين الياباني وكم من الوقت يمكن أن يستمر.

البنك الياباني يتجه نحو العنفاء

تلاشى زخم الثورة في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (USD/JPY) الذي استمر طوال الأسبوع الماضي، حيث هوى سعر الصرف بنسبة تزيد عن 1٪، إلى مستوى 146.15 عند إعداد هذا المقال.

تذكيرًا، تمكن الماجور الأسبوع الماضي من تحقيق أعلى مستوى له في 10 أشهر، حيث وصل إلى 147.87 بفضل تعزيز مشاعر الصقر للسوق بشأن السياسة النقدية المستقبلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

على الرغم من أن غالبية المتداولين يتوقعون الآن تعليق رفع أسعار الفائدة في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر، فإن السوق لا يستبعد تمامًا استمرار سياسة التشديد في الولايات المتحدة.

البيانات الاقتصادية القوية التي تم نشرها الأسبوع الماضي زادت من احتمالية زيادة أخرى في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في العام الحالي وزادت أيضًا من ثقة المستثمرين في أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على هذا المعدل لفترة طويلة.

كما نرى، لا يزال للدولار دعم قوي جدًا. فما السبب وراء تراجع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني في بداية هذا الأسبوع؟

المسؤول الرئيسي عن انهيار أسعار الصرف هو المقابلة التي أجراها رئيس بنك اليابان مع صحيفة Yomiuri يوم السبت والتي فهمها المتداولون بأنها صقرية.

في محادثة مع الصحفيين، أعلن كادزو أويدا أن البنك المركزي الياباني قد يتوقف عن سياسته المرنة جداً حالما تبدأ علامات اقتراب التضخم من مستوى الهدف 2٪.

- إذا شهدنا نموًا مستدامًا في الأسعار مع زيادة الأجور، فسيتيح لنا ذلك ألا ننتظر حتى يلامس التضخم الهدف. يمكن تحقيق هدف التضخم لدينا حتى بعد التخلي عن الأسعار السلبية - لفت الى أن علينا حصول البنك المركزي على معلومات وبيانات كافية بحلول نهاية هذا العام لتحديد ما إذا كان بإمكانه البدء في تطبيع سياسته المالية.

أشاد السوق بهذه الخطابة ، وعادت الشائعات في السوق بأن البنك المركزي الياباني سيبدأ قريبًا في رفع أسعار الفائدة. وقد أدى هذا إلى ارتفاع حاد في عائد سندات اليابان الأساسية.

صباح اليوم ، ارتفع المؤشر بنسبة 5 نقاط أساس إلى 0.7٪ ، وهو أعلى مستوى منذ يناير 2014 ، مما ساهم في تعزيز قوة الين.

يعتقد بعض المحللين أن تعزيز توقعات السوق المتشددين بشأن السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني سيساهم في تعزيز العملة اليابانية وسيؤدي إلى ضعف مزيد في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني في المستقبل القريب.

- في سياق أحداث الآونة الأخيرة، قمنا بتغيير توقعاتنا بشأن بنك اليابان. حاليًا، نتوقع أن السلطة التنظيمية ستنهي سياسة السعر السلبي في أول ثلاثة أشهر من عام 2024، مما يؤدي إلى ارتفاع قوي للين مقابل الدولار،" علق الاستراتيجي العملة في ريزونا بنك تاكيشي إيشيدا.

حركة ذكية من قبل ويدا

ومع ذلك، ليس جميع الخبراء متفائلين بشأن العملة اليابانية. هناك رأي بأن زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني سيعاود الصعود بمجرد تهدئة العواطف المضطربة في السوق التي تسببت في آخر تصريح من رئيس بنك اليابان. وهذا هو السبب.

عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عشر سنوات حاليًا يفوق بحوالي 360 نقطة أساس أعلى من السندات المماثلة في اليابان. في ضوء هذا الفارق الكبير، ستكون الينة على صعوبة في الاحتفاظ بالميزة في زوجها مع الدولار، خاصة وأنه ليس لديها دلائل حقيقية لدعمها بل توجد فقط افتراضات بشأن التحول النقدي السريع لبنك اليابان.

في مقابلته الأخيرة، وكيفما يبدو استعلاميًا، كرر ك. ويدا الطرق الحمامية. أعلن المسؤول أن بنك اليابان (BOJ) سيستمر في السياسة النقدية فائقة التيسير على المدى القريب، حيث لا تشير أي علامات حتى الآن إلى تحقيق الهدف التضخمي في اليابان.

أظهرت البيانات الأخيرة تباطؤًا مفاجئًا في نمو أجور العمال اليابانيين في يونيو، مما يدل على أن سوق العمل يفقد زخمه ويظلل آفاق تحقيق هدف بنك اليابان للاستقرار التضخمي.

لا توجد حاليًا أي أسباب لدى بنك اليابان المركزي للانتقال إلى تطبيع سياسة النقد والائتمان الخاصة به. نعم، يمكن أن يلغي سياسة التحكم في منحنى العائد في العام الحالي، ولكن ذلك من غير المرجح أن يكون سببًا للتخلي عن الفائدة السلبية. نعتقد أن يويدا أدلى بتصريحات متشددة فقط لدعم تراجع الين، حسبما شارك خبراء Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management كيسي إيشيغاني.

يحمل الخبير ناومي مغوروما نفس وجهة النظر. يعتقد الخبير أن خطاب يويدا المتشدد كان موجهًا لاحتواء تخارج الين في ظروف عدم توفر القدرة على التدخل النقدي في طوكيو.

سقوط JPY هذا العام بطيء جدًا مقارنة بالعام الماضي، وبالتالي لا يمكن اعتبار تراجع الين الحالي مجرد خطوة تكهنية، وهو ما يجعل من الصعب إجراء تدخلات لشراء العملة اليابانية، بحسب ملاحظة ن. مغوروما.

يرجح أغلب المحللين أن ينصحوا المتداولين الذين يتعاملون بزوج USD/JPY بعدم اتخاذ أي استنتاجات متسرعة وانتظار إصدارات ماكرواقتصادية مهمة من الولايات المتحدة هذا الأسبوع: تقرير التضخم في الاستهلاك يوم الأربعاء، بالإضافة إلى مؤشر أسعار المنتجين (PPI) وبيانات مبيعات التجزئة يوم الخميس.

إذا كانت الإصدارات قوية، فمن المرجح أن الدولار سيحصل على دفعة جديدة للارتفاع. قد يعود الدولار إلى أعلى مستوياته الأخيرة مقابل الين في ضوء التوقعات التي تشير إلى تصعيد سياسة الاحتياطي الفدرالي.